有色金属行业数据库周报
社《美联储制定退出刺激的计划》的文章,文章表示美联储官员已经制定了结束850亿美元/月的购债计划,并可能是根据就业和通胀的进展来选择分阶段消减购债规模。对于退出QE的时间点,市场有部分投资者预期美联储将在今年9-10月份便开始放缓购债规模。
4)有色行业面临的两大宏观命题:美元升值+中国流动性适度宽松下的弱复苏降息潮目前再次成为世界经济的一个热门议题:日本、欧元区、澳大利亚、韩国等经济体纷纷降息以刺激经济,甚至市场开始讨论欧元区实施负利率*策的可能性。在这一降息潮下,中美两大货币*策取向牵动市场神经。而根据我们的基准判断是美国逐步收紧货币*策,中国短期降息可能性并不大,这就意味着“美元升值”和“中国流动性适度宽松下的弱复苏”是我们有色行业面临的两大命题。这显然是不利于期货金属价格表现及对应的股票投资。
6、投资建议:暂时维持月度“低配”策略,仍重点配置行业龙头和小金属板块
华创5月有色板块投资组合(25%天齐锂业、25%宁波韵升、25%厦门钨业、25%江西铜业)本周大涨8.5%,跑赢有色指数4.0个百分点;5月涨11.3%,跑赢有色指数7.5个百分点。
考虑到目前我们所处的宏观环境——“美元升值”和“中国流动性适度宽松下的弱复苏”,我们仍然维持月度“低配”策略。仍重点配置行业龙头和小金属板块(25%江西铜业、25%厦门钨业、25%天齐锂业、25%宁波韵升)。
基本金属板块:继续配置具有估值优势和资源估值优势的江西铜业(600362),而且其业绩对铜价弹性为1.5。
小金属板块:我们选择宁波韵升和厦门钨业。中科三环、宁波韵升、银河磁体等行业龙头一季度业绩显示拐点,钕铁硼行业龙头将受益于需求恢复、专利壁垒、客户粘性壁垒、技术壁垒。在氧化镨钕等原料下跌周期中,钕铁硼企业在稀土产业链中的议价能力得到增强。鉴于行业龙头业绩拐点的出现,及估值合适,我们选择配置宁波韵升。另外,世界硬质合金巨头肯纳金属2月滚动订单同比降幅开始缩窄,山特维克订单跌幅也开始缩窄,厦门钨业也显示3月起行业需求复苏,显示全球硬质合金需求有企稳迹象;国储局正在进行对钨的收储,收储量约为1万吨左右,约占到全年消费量的10%左右,有利于钨价。同时,我们认为,一季度也是厦门钨业业绩的最低点,将会出现拐点,继续配置。
热点板块:美国TESLA电动汽车的成功,再次掀起了一股新能源汽车热潮。同时,鉴于行业良好的秩序、有望量价齐升的局面,以及国家即将出台进一步扶持新能源汽车*策(较强的催化剂将出现),我们继续看好碳酸锂行业。具体参加我们上周发布的碳酸锂行业60页深度报告。
风险提示:中国超预期实施货币宽松*策下周关注:美联储对经济和货币*策的讲话。
万科老总称拥护房价调整：再涨或比当年日本泡沫更严重
郁亮、王石、毛大庆在万科联交所挂牌现场万科B转H股收官。万科昨日在香港联交所挂牌，股票名称万科企业，代码02202。王石在出席发布会时表示，企业未来的发展方向着眼于两点：致力于推动实现住宅产业化和绿色建筑。
对国内楼市，王石表示，在楼市调整过程中会有一定的不确定性和风险，只要能坚持调整，不因房价下跌就出台刺激*策，国内房地产市场会实现软着陆。他自称是
调整的拥护派
。
成为香港
第四大溢价AH股
万科在H股上市首日股价表现并不
争气
，截至收盘，报13.28港元，较开盘价13.66港元下跌0.38港元，下跌2.78%；而昨日万科A(000002)则小幅上涨，收报8.13元(人民币)，微涨0.49%，H股较A股大幅溢价近三成。
此次上市的万科H股总股本为131495.5468万股，占万科总股本的比例为11.94%。根据证券时报数据部的统计，按上市首日收盘价13.28港元计算，万科H股市值约174.63亿港元。而万科A股的股本是970007.0951万股，以昨日收盘价8.13元人民币计算，A股总市值为788.62亿元人民币。
香港恒生指数公司数据显示，目前仅有海螺水泥、潍柴动力和鞍钢股份的AH股溢价率超过万科，前三者的溢价率分别是140.75%、138%和134.32%。而AH股中另一只房地产股北辰实业的AH股并未存在溢价，H股股价只是A股的63.03%。
此前，申银万国(香港)的最新研报指出，目前万科A股估值仅相当于其净资产的50%，虽然万科H股比A股溢价较多，但与在港上市的中资地产股领头羊中海外相比，仍较为便宜。
外资投行巴克莱此前也发表研究报告认为，万科公司估值合理，但按6月3日收市价估算，万科13亿B股转H股，占公司已发行股本的12%，H股流通股份市值约为163亿港元，低于中海外()及华润置地()，不会引发恒生指数换标的股。
暂时没有扩股意向
万科转板方案自公布以来一直备受市场关注。此次万科登陆H股市场，在显着改善原B股投资者交易环境的同时，也为万科全面对接国际资本市场提供了契机。
这也是继2013年首次进*海外市场后，万科在国际化战略上的又一重大举措。
万科董事长王石在从三方面详解了这次转股的意义：战术角度而言，登陆香港的国际化平台有助于万科的国际品牌形象树立，为公司日后海外融资打开窗口，未来可通过香港的低息环境发债，节省成本。
其次，战略上来说，有助于改变万科的股东结构，H股上市之后，像欧美的大型基金和其他国际投资者可以直接买万科的股票，而不用像投资万科A股、B股那样受到各种规定限制，加之万科的股权比较分散，第一大股东占比不到12%，第二大股东占比不到3%，通过香港平台引入战略投资者，更有利于健康发展。
第三，作为上市公司而言，未来会有增资扩股的需要，香港市场可以提供良好的投资环境，但是万科目前的业务架构和资金流都比较稳健，暂时没有马上扩股的冲动。
至于在引进战略投资者的选择方面，王石强调，会是专业投资地产的基金和(地产)业务公司，这些都是对万科业务感兴趣的长线投资者，此外，公司还希望转变合作战略，2008年前万科的合作项目不超过30%，现在约占85%，希望透过引入战略投资者未来打造更多合作项目。
谈到万科的未来，王石表示，
万科发展的核心竞争力在于有非常强的研发能力，现在已经转变为一个技术性公司。
他指出，目前公司工程师约有3000人，占人员比例约为50%，
在全世界发展商里面都是很罕见的，也是万科一个大的特点，尤其是对比15年前1000人的白领员工中，营销人员占比约为四分之一达250人，而现在营销的工作都转为中介去做。
未来，万科的发展方向着眼于两点：致力于推动实现住宅产业化和绿色建筑，这也是与其他同行的主要区别。
我是调整的拥护派
对于今年以来国内对房地产的
唱衰论
和市场担忧房价大规模下跌的情况，王石对表示，目前国内房地产市场处于调整期。
房地产的*金时代已经结束，走向白银时代，我是调整的拥护派。
对于国内房地产市场的泡沫问题，王石表现担心，
如果中国的房价再不调整，会带来很大的麻烦，有可能比当年日本陷入的房地产泡沫更严重。
他认为，上一次房价回落的调整期并不尽如人意，此次调整期可能长达2到4年。
不过中国的市场很大，不同的地区、城市会有不同的特点，不能用整体眼光来看，一线城市会发展成超级大城市，需求依然坚挺，二、三线城市则会分化。
王石指出，在调整过程中会有一定的不确定性和风险，只要能坚持调整，不因房价下跌就出台刺激*策，国内房地产市场会实现软着陆。