利率风险导致美国投资者涌入高收益贷款-华尔街见闻
在全球经济低迷的时刻，利率也在已经低位徘徊了很多年。然而随着QE3和QE4的相继出台，美国房地产市场开始回暖，在将失业率与低息*策挂钩后，美联储在*策上已无过大的宽松余地。于是市场又开始预计经济将会复苏，利率将会上扬，这导致了投资者为规避利率风险而纷纷涌入高收益贷款。高收益贷款又叫杠杆贷款，是指投资者将资金借给那些负债率已经较高的企业，由于这些企业的违约风险较高，所以杠杆贷款的收益率一般较高。这些高收益贷款一般采用浮动利率的付息方式，以Libor利率加上一个固定的息差，息差的大小取决于企业的财务状况。这就意味着如果短端利率上扬，高收益贷款的利息也会随之增加。如下图所示景顺资产管理公司(Invesco)旗下的PowerShares贷款ETF基金追踪的是标普/LSTA杠杆贷款100指数的价格和收益率，该基金的资产规模最近达到了15亿美元，图中蓝线显示的是该基金的回报率。图中回报率的两次大幅度回落分别是欧债危机和财*悬崖引发的恐慌而导致的，随着欧债危机度过最坏时期以及美国财*悬崖预算案通过，乐观情绪开始蔓延，加息预期便导致该基金的回报率继续走高。下图显示的是资金流入与资产市场总价值的比例，我们可以清楚的看到相比于投资评级债券(IG)，高收益债券(HY)以及国内股票，高收益贷款基金的资金净流入额最大。随着贷款抵押证券市场的膨胀，巴克莱认为高收益贷款类的资产表现未来将会延续强势，因为这类提供浮动利息的产品数量无法满足投资者庞大的需求：新贷款产品数量的不足导致投资者继续涌入二级市场，这使得投资者对各类杠杆贷款产品的需求均保持强势。与此同时1月份新发行90亿美元的抵押贷款证券(CLO)，这也是07年以来最为繁荣的一个月份。此外投资者为防范利率上行的风险而继续投资贷款共同基金，今年的第一个月资金累积流入已经超过30亿美元。除非利率出现反转下行走势，否则贷款基金的资金流入仍将持续。? （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)