船舶制造行业韩国新单承接继续领跑增持 [复制链接]

船舶制造行业:韩国新单承接继续领跑 "增持"

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    2011年5月份船舶最新数据。

    简评

    航运景气度有所下降

    从克拉克松海运价格指数来看,世界海运景气度有所下降。上月末,克拉克松海运价格指数在13560美元/天;5月末下降到12813美元/天,下降5.51%;下降的主要原因是国际贸易增速的下降。不过运价指数有所分化,从BDTI指数来看,4月底指数829点、5月底761点、下降8.2%;从BDI指数来看,5月底1480点、增长16.63%;从SCFI指数来看,5月底1071.02点、增长2.66%。运价指数的变化基本反映出各自新船成交量的变化趋势。

    我国完工占比继续维持第一

    5月份,世界造船完工量876.32万载重吨、同比下降21.63%、环比下降32.2%;从船型来看,散货船仍是主导、交付73艘552万载重吨,原油船交付12艘、144万载重吨,集装箱船交付19艘、12.94万TEU;从国家来看,我国完工交船365.66万载重吨、占41.73%,超过韩国的33.66%继续维持第一。

    韩国承接份额继续超过我国

    5月份世界新船成交505.2万载重吨,同比下降63.55%、环比下降26.3%;从船型来看,集装箱船继续保持活跃,成交23艘、217.42万载重吨、18.38万TEU,散货船成交16艘、135.75万载重吨,油船成交12艘、91.62万载重吨;从市场竞争来看,韩国承接288.47万载重吨、占57.1%,我国承接120.44万载重吨、占23.84%;这是前5个月第三个月韩国接单份额超过我国。

    手持订单继续下降

    5月底,世界新船手持得订单43185.69万载重吨、同比下降15.7%,和去年年底相比下降9.68%;由于新船承接小于完工交付,手持订单总量持续下降。从目前手持订单占船队比例来看,数据正在逐月下降,油船、散货船和集装箱船分别为24.25%、46.49%、28.91%。原有订单压力正在逐渐减小。

    船价指数略有上升

    从克拉克松新船价格指数来看,5月份价格指数142点、同比增长0.8%、比4月份提高1个点;其中油船价格指数159点、同比下降2.24%,散货船价格指数147点、同比下降2.41%,集装箱船价格指数95点、同比增长8.47%。我们预计未来几月新船价格指数维持在142点左右。维持新船需求缓慢复苏的判断

    对于今年船市的判断,我们维持以前的观点:去年新船成交大幅增长,扣除抄底因素实际需求是在逐渐复苏;从新接订单来看,我们认为造船行业最差的时候在2009年已经过去;我们预测今年世界新接订单有望达到8000~10000万载重吨左右,实际需求在缓慢恢复。但从造船公司的业绩来说,最差的时候还未来到,去年、今年的新船订单持续好于预期的前提下,后年以后的业绩下降幅度就会好于预期。

    维持行业增持评级,关注中国重工

    日前,中船集团将江南长兴重工65%股权划转江南造船集团;中国船舶增发收购龙穴拉开整体上市的序幕、年报送配拉开股本扩张的序幕。中国重工发布非公开发行修正稿、定向增发价11.96元;我们看好公司未来承诺资产、非船业务和*品资产的继续注入,募集资金大力发展能源装备和海工业务,加上*品业务将继续优化公司的产品结构。维持中国重工“买入”评级、中国船舶“增持”评级。